2月25日，玻尿酸“一哥”华熙生物披露2021年度业绩快报。报告显示，华熙生物2021年实现营业收入49.48亿元，同比增长 87.93%。

报告同时指出，实现这一指标变动的主因，归功于公司稳步推进“四轮驱动”业务布局——原料业务和医疗终端业务的稳步增长，功能性护肤品业务持续高速增长，以及功能性食品业务获得的良好开局。

从具体业务来看，2021年华熙生物原料业务销售收入快速增长，同比增长约28.62%；功能性护肤品销售收入同比增长约 146.57%；另据国海证券预测，2021年华熙生物整体医疗终端业务实现营收或在7亿元左右。而在功能性食品方面，华熙生物一年内推出3个创新品牌，足见它对生物活性物在食饮赛道应用的重视程度。

由此可见，华熙生物已将功能性食品业务列为驱动公司业绩增长的“新”抓手和“新”支柱。事实上，早在华熙生物2020年度业绩媒体沟通会上，公司就已明确大力发展食品的终端业务，开启由原料、药械、功能性护肤品的“三驾马车”，向原料、医疗终端、功能护肤品、功能性食品的“四轮驱动”转变。同时，这也侧面印证了华熙生物建立起了生物活性物从原料到医疗终端产品、功能性护肤品、功能性食品的全产业链体系。

而在「执牛耳」看来，华熙生物有关生物活性物特别是玻尿酸的想象空间，早已超过了“一千种”可能，而其目光会止于“玻尿酸”吗？

一、

原料＋医疗终端

难以撼动功能性护肤的“鳌头之位”

纵观华熙生物2018年至2020年财报，公司的主营业务为原料产品、医疗终端产品和功能性护肤品三个板块。而以B端原料起家的华熙生物，尽管受到疫情波及，其原料产品发展遇挫，但仍是一张王牌：2020年华熙生物并购全球市场份额8%的东辰生物，使得其在中国玻尿酸原料市场稳居第一把交椅。而据前瞻产业研究院数据，2020年全球玻尿酸原料市场中，华熙生物的销量已占据全球43%的市场。

随着新消费升级和生物活性物在化妆品、医药和食品等多领域的普及应用，2021年1-6月，公司原料业务实现收入4.15亿元，同比增长25.18%，占公司主营业务收入的21.46%。同时，生物活性物所具备的特定有效功能，也在细分应用场景中取得了亮眼的成绩。

在医疗终端产品层面，华熙生物2021年1-6月实现收入3.14亿元，同比增长51.43%，并已构建起囊括润致、海力达、美御、瑞珍等7个品牌在内的“医美＋医药”体系。同时玻尿酸在骨科、眼科的应用渗透率也有所增长。

然而2021年上半年，原料业务＋医疗终端业务近8亿元营收，都不足以撼动华熙生物功能性护肤业务的“鳌头”之位。据华熙生物2020年年度财报显示，其功能性护肤业务占公司总营收的51.15%，首次超过原料和医疗终端两大业务板块之和，成为公司支柱业务。2021年1-6月，功能性护肤业务也实现了收入12.00亿元、同比增长197.55%的成绩，营收占比更是攀升至62.07%。

「执牛耳」认为，从51.15%到62.07%，仅用半年时间，在原料和医疗终端业务有所下行的行业大背景下，功能性护肤业务板块对公司的整体提振作用不容小觑。同时，这也预示着华熙生物从To B到To C的大胆转变，并以此为契机，采取更接近市场、更贴近消费者的营销策略。

事实上，自2018年起，华熙生物就已开启了功能性护肤业务的布局。现如今，华熙生物已完成“润百颜”、“夸迪”、“米蓓尔”、“BM肌活”四大差异化功能性护肤品品牌布局，以及母婴玻尿酸个护产品——“润熙禾”、头皮健康养护品牌——“佰奥本集”、功能型植物护肤品牌——“新瑞”等12个品牌在内的业务矩阵，在越发细分的功能性护肤领域，持续产品创新、抢占市场机遇。

据统计，2021年1-6月，华熙生物一共推出124个新产品SKU，累计收入超百万的产品141个，超千万的产品34个。与此同时，大单品的表现也是相当突出。数据显示，2021年双十一期间华熙生物旗下品牌夸迪和润百颜在全渠道销售额分别突破5.3亿和3.25亿，为公司的业绩增长带动作用显著。

二

押注16年、升级“四轮驱动”

功能性食品版图初现端倪

2021年可谓是华熙生物的重大决策之年。在原料、医疗终端、功能性护肤三大主力板块都实现健康增长后，华熙生物又将业务触手拓展到功能性食品赛道，并明确了将大力发展食品终端业务的战略布局。无疑，华熙生物已将功能性食品业务作为公司下一个发力重点。

据前瞻产业研究院数据显示，2020年全球的玻尿酸市场规模达到600吨，同比增长3.4%，其中食品级玻尿酸已占全球销量的50%。Frost&Sullivan发布的《2020全球及中国透明质酸（HA）行业市场研究报告》预测，到2025年全球食品级透明质酸（玻尿酸）终端产品市场规模将达到5亿美元。

自20世纪末日本首次推出口服透明质酸护肤保健食品起，以玻尿酸为卖点的功能性食品一直流行于欧美、日韩等发达市场。相比之下，国内食品级透明质酸的应用起步较晚，市场仍处于尚未被大规模开发的状态。同时伴随新消费升级以及食补驱动需求的爆发，用户也对食饮赛道有了新的期许。

事实上，华熙生物早在2004年就开始了推动玻尿酸入食的事业。经公司申报，2008年5月透明质酸钠被国家卫生部批准为新资源食品，但仅可应用于保健食品中；2021年1月，国家卫健委发布公告，扩大透明质酸钠的应用范围至普通食品。

基于国家对食品级玻尿酸释放的政策红利，同时作为全球玻尿酸最大的生产和销售区，中国的玻尿酸食品终端市场将进一步开放、扩容。据安信证券《2020年全球及中国透明质酸报告》预测，中长期国内食品级玻尿酸终端产品市场空间有望达154亿元，新的风口正在形成。

在「执牛耳」看来，华熙生物押注“玻尿酸终端食品市场”16年，终于得偿所愿。2021年1月7日政策发布，华熙生物在22日就迅速推出了全国首个玻尿酸食品品牌“黑零”，率先开启了玻尿酸食品的蓝海竞争。客观上分析，布局“黑零”，既是华熙生物谋求自身转型的尝试，又是其作为玻尿酸行业龙头、引领功能性食品全新热潮的前瞻举措。

然而，华熙生物对玻尿酸食品赛道的布局不止于此：2021年3月，正式推出透明质酸饮品品牌“水肌泉”；6月，“黑零”系列零食产品正式上线；8月，推出小杯情绪饮品品牌“休想角落”，新品除了包括一款玻尿酸果酒外，还将人体情绪维他命“GABA”入饮，推出GABA无醇果饮、GABA玻尿酸无醇果饮，剑指助眠食品市场……由此可见，华熙生物在坚定布局玻尿酸终端食饮赛道的同时，还在挖掘其他生物活性物的创新以驱动终端消费品的创新，应用场景也在不断的创新中得到拓展。

除此之外，华熙生物的跨界合作更是在食饮赛道掀起了一次玻尿酸应用场景的小潮流：与汉口二厂合作推出玻尿酸气泡水——“哈水”；与乐纯酸奶联合推出透明质酸钠酸奶——“你好肌肤”；与KEEPIT纤奶茶合作上新“荔春玻尿酸水润饮”；与Wonderlab合作生产了国内首个上市销售的口服玻尿酸夹心软糖。

「执牛耳」研判，跨界合作的背后，是华熙生物对功能性食品赛道必然崛起的坚定信心。

从保健食品品牌“仙黎奥芙”到玻尿酸食品品牌“黑零”，从透明质酸饮品、口服美容食品到口服助眠食品，再到跨界跨品类、赋能其他快消品的合作创新，华熙生物在拓展生物活性物更广阔应用场景的同时，也证明了功能性食品的增长空间仍大有可为。更为重要的是，其“布局”了16年的功能性食品版图，初现端倪。

三

打通全产业链条上下游

目光绝不止于“玻尿酸”

「执牛耳」认为，跨界合作食饮赛道绝不是华熙生物的冲动之举，而跨界其他赛道，更是品牌审慎的营销策略：联合故宫博物院推出故宫口红和美人面膜；联合新七天打造男士护肤品牌珂岸Refresh；联名杰士邦推出零感003玻尿酸安全套，与科伦医贸、九州通医疗器械集团达成战略合作……

一系列营销动作的背后，可以看出华熙生物对生物活性物的产业布局思考，以及新应用场景的创新。可以说，华熙生物是著名于玻尿酸，但不止于“玻尿酸”。

早在华熙生物2020年度业绩媒体沟通会上，董事长兼总经理赵燕就公布了“将华熙生物打造成一家平台型公司”的核心任务——依托公司全面掌握的透明质酸微生物发酵技术和交联技术，科技赋能行业上下游产业，打通从上游原料产品到下游终端产品的全产业链条。

2021年6月，在华熙生物董事会经营评述中也已经给出了具体步骤，以中试制造与产业转化为最核心能力，打造生物活性物“成果转化平台”，将研发成果转化变成市场产品，促进行业繁荣，实现“1-10-100的发展”。

此外，2021年1月上线的“华熙生物研究院”将依托公司“基础研究和应用基础研究”领域的研发实力和成果积累，围绕公司原料、配方、工艺、数据、商标、服务等六个维度建立6大编码体系，向行业上下游进行科技赋能，形成生物科技集合智库平台。

「执牛耳」认为，“达则兼济天下”一向都是行业龙头的行事准则。

与行业上下游共谋长远发展，同样也适用于作为玻尿酸行业“一哥”的华熙生物。据了解，目前华熙生物已将玻尿酸广泛应用在美妆洗护、食品、医药医美等领域以及宠物（海宝诗）、计生等新兴领域，GABA原料也被应用到了食品、护肤等领域。

可以说，从上游生物活性物的创新，到下游应用场景的创新，华熙生物正在以实际行动告知整个商业世界，其战略目光绝不止于“玻尿酸”，而是建立起以深研生物活性物为基础，不断拓展边界、拓宽认知且具有全球影响力的全产业链生物科技“帝国”。

当然，在高调升级“四轮驱动”之后，华熙生物的新产业布局将会如何落子、实力能否撑起野心，还有待时间和实践的观察。